藤野英人『投資バカの思考法』が教える、「動かない」ことが最大のリスクになる時代の生き抜き方

毎月きちんと貯金をしているのに、将来への不安は薄れません。堅実に暮らしているつもりでも、これで足りるのかという疑いが頭の片隅に居座っています。そんな感覚に心当たりがあるなら、藤野英人氏の『投資バカの思考法』は読む価値があります。

著者は「ひふみ投信」の運用責任者で、本書によれば4年連続でファンド大賞を受けました。その確率は「39億年に1度」だといいます。ただ、本書が伝えたいのは銘柄選びの技術より、不確実な時代の考え方のほうです。出発点になるのは、何もしないことが最大のリスクになりつつある、という認識です。

現金を抱えた2匹のタヌキと、政府の狙い

著者は日本経済を、タヌキのたとえ話で説明します。日本には大量の現金を抱えた巨大なタヌキが2匹います。1匹目は家計で、現預金は870兆円。2匹目は企業で、内部留保は200兆円を超えます。一方、1000兆円の借金を背負った政府は、2匹が寝かせたままの現金を、何とか世の中に回させたいです。

手段は増税とインフレの二つです。増税は国民の強い反発を招くので、政府が選んだのは気づかれにくいインフレだったと著者は見ます。著者はこの政策の帰結として、円の価値は実質的に3割ほど下がったと指摘します。

数字にすると、仕組みははっきりします。3000万円を預金に置いていた人なら、気づかないうちに900万円ぶんの購買力が消えた勘定になります。100万円の預金なら、消えたのは30万円です。

目減りの割合は同じでも、現金を厚く抱えた人ほど、金額の痛手は大きいです。つまり現金で蓄えるほど損が膨らむ構図になっている、というのが著者の論点です。

その現金、放っておくとただの木の葉になりますよ。それが嫌なら、投資か消費をしなさい

著者によれば、これが政府から国民へ向けた、表には出ない合図です。アベノミクスを金持ちへの優遇と呼ぶのは正確でなく、株を持つ人への優遇と呼ぶべきだ、という言い回しも印象に残ります。

編集部は、この節の数字を著者の見立てとして読むのがよいと考えます。税金のかわりにインフレで負担を回収する、という図式そのものが、一つの解釈にすぎないことも頭に置いておきたいです。

870兆円、200兆円、1000兆円という金額や、円の価値が3割下がったという評価に、原稿内では出典が添えられていません。論旨の骨組みとしては分かりやすいですが、自分の生活に当てはめるときは、最新の数字を別に確かめておきたいです。

失望を減らす人と、希望を増やす人

二つ目の原則は、未来に向かう姿勢の選択です。著者は、日本には対照的な二つのグループがあると分析します。

著者の見方では、いまの日本は失望最小化の人が多数派です。そしてこの姿勢は悪循環を生みます。怖いから動かず、動かないから視野が広がらず、視野が広がらないから好機に気づきません。動く人が資産を増やす間に、動かない人は現金の価値が下がり続けて、相対的に貧しくなっていきます。

編集部は、この三段の連鎖を投資に限らず読めると考えます。転職でも勉強でも、動かない理由が「怖いから」である限り、次の判断材料は入ってきません。材料がなければ、また動けません。本書が説く悪循環は、お金の話であると同時に、行動の習慣の話でもあります。

具体例として、著者はアベノミクスが始まってからの2年間に投資を始めた人の資産が、平均で2倍に増えたと述べます。本書はこれを、行動が成果に直結する証拠として扱います。

ここは、慎重に読みたい箇所でもあります。示されているのは、始点と期間が限られた数字です。平均で2倍という結果が、どの層を対象にした平均なのか、損をした人はどう数えたのかは、原稿からは分かりません。

行動する人が報われやすいという主張には説得力がありますが、投資で資産が減る場面についての記述は、本書の中心にありません。この本は、動かない選択のコストを強調する本として読み、損失への備えは別の本で補うのがよいです。

判断の最後に残る軸は、好き嫌い

三つ目の原則は、決断の軸についてです。社長との面会を約6,000人ぶん重ねてきた著者は、判断の物差しを損得、善悪、美醜、好き嫌いの4つに分けて考えます。そして最も重く見るのが、意外にも好き嫌いです。

理由は、損得で決めて痛い目に遭った経験が2度あるからです。1度目は人材採用で、能力は高いのに好きになれない人物を、会社の得になるという計算で採用しました。

結果としてチームは崩れ、会社は破産の危機に瀕しました。2度目は投資で、経営者に会って「この人は嫌いだ」と感じたのに、業績が良いから儲かるだろうと投資を決め、大損をしました。

この二つから、著者は好き嫌いの感情も、さまざまな情報や経験を統合した合理的な判断基準になりうると結論づけます。「この人が好きだ」「この会社を応援したい」というポジティブな気持ちが、最後に決断を押し出す力になる、と著者は言います。

あらゆる分析を尽くしたうえで、最後は腹をくくって決めます。その拠り所を直感に置く考え方です。注意したいのは順序です。好き嫌いは分析を省くための近道でなく、分析をやり切ったあとの最後の一押しとして置かれています。

分析の前に好みで結論を決めてしまえば、それは本書の言う使い方からずれます。

編集部の留保は、この結論が著者自身の2つの失敗に支えられている点です。事例はどちらも、人の振る舞いを間近に見られる場面、つまり採用と経営者との面談に限られます。市場全体の動きや、会ったことのない相手が対象の判断に、同じ軸をそのまま当てはめてよいとまでは、本書は述べていません。

もう一つ、著者は会議で意見が割れたときの落とし穴を挙げます。それが折衷案です。意見の対立を調整して丸く収めたくなる場面ほど、この罠は魅力的に映ります。A案とB案のいいとこ取りをしたC案は賢明に見えますが、元伊藤忠商事会長の丹羽宇一郎氏が語るように、折衷案が成功したためしはありません。

折衷案が成功したためしはない

誰の案でもない折衷案には、誰も熱意を注げないからです。熱意の持ち主がいない計画は、実行の段階で推進力を失います。失敗の多くは案の優劣でなく、背負う人がいないことから起きる、と編集部は読み替えました。

最後は運、だから全力を尽くす

本書の終盤で著者は、意外な告白をします。どれだけ分析を重ねても、プロの世界で成功する最後の要因は運だ、というのです。

ですが、ここから先の読み方が肝心になります。運に委ねられる部分が残るからこそ、人間に打てる手は全力で取り組むことしかない、と著者は言います。自分の成功は実力でなく運のおかげだと考える姿勢は、人を傲慢さから救い、謙虚で素直な心を保たせます。

成果が出た直後ほど、人は自分の判断を過信しやすいです。そこで運の存在を思い出せれば、次の局面で他人の意見に耳を貸す余地が残ります。見通しの利かない時代に成果を積み重ねるうえで、いちばん大事なのはその素直な心だと、著者は確信しているといいます。

動くことを恐れる必要はありません。小さな一歩から始めればよい、という結びは、冒頭の不安に対する本書なりの返答になっています。分析を尽くしても運が残る、という認識があるから、準備が整うまで動かないという選択を、著者は肯定しません。編集部は、この一貫性が本書の説得力の源だと読みました。

明日から動くための3つの行動と、読む順番

本書の処方箋は、投資の入門書にしては珍しく、生活全体に及びます。投資の話から始まりながら、キャリアや人間関係の見直しまで同じ原理で語るからです。

最初の行動は、物事を「時価」で評価し直すことです。投資に限らず、キャリアや人間関係も、今の価値で見積もります。いま白紙から職探しを始めたとして、いまの勤め先を選ぶかどうかを自分に尋ねてみます。

過去に費やした時間や労力に縛られて今の環境にしがみつくのは、サンクコスト、つまり埋没費用の呪縛です。

次に、どんなに些細でもよいので、今までと違う選択を一つだけします。出勤の道順を一本ずらす、初めてのメニューを頼む、まだ話したことのない同僚に挨拶する、といった程度でよいです。大きな変化を待って何も始めないよりも、小さな違いの積み重ねが、想像できる世界を広げていきます。

最後は、手に汗をかかない額で投資を始めることです。毎月決まった額を積み立てて時期を分ける「時間分散」を意識し、3年から5年は最低でも続けます。理論武装に時間をかけすぎず、習うより慣れろの姿勢で、小さく、ゆっくり、長く続けます。

肌で経済を感じることで理解が深まる、というのが本書の立場です。勉強してから、資金が貯まってから、と条件を積み上げる人は、条件が揃う日を待っているうちに、現金の目減りを受け入れ続けることになります。

三つの行動に共通するのは、実行の重さが小さいことです。大きな決断を求めない代わりに、動かない状態を毎日のように少しずつ崩していきます。冒頭で触れた漠然とした不安は、まとまった知識よりも、こうした小さな実行によって輪郭がはっきりしてきます。

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